原糖(tang)(tang)：巴(ba)西壓(ya)榨(zha)進度好于預期(qi)，中期(qi)天氣擔(dan)憂加劇。巴(ba)西最新壓(ya)榨(zha)進度數(shu)據(ju)公布，5月(yue)下(xia)半月(yue)，巴(ba)西中南部地區甘蔗 入(ru)榨(zha)量(liang)為(wei)4619.1萬(wan)噸，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅(fu)5.48%；制(zhi)糖(tang)(tang)比為(wei)48.76%，同(tong)比增(zeng)(zeng)加5.59%；產(chan)乙醇20.84億升，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅(fu)2.35%；產(chan)糖(tang)(tang)量(liang)為(wei) 290.2萬(wan)噸，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅(fu)達25.16%。美(mei)國國家海(hai)洋和大氣管理(li)局預測(ce)中心（NOAA）8日(ri)的(de)(de)報告(gao)逐漸引發市場(chang)關注(zhu)，報告(gao)稱：隨著(zhu)赤道太平洋海(hai)面溫(wen)度進一步高于平均海(hai)面溫(wen)度，當前出現(xian)了微弱(ruo)的(de)(de)厄爾尼(ni)諾現(xian)象(xiang)，在高峰(feng)期(qi)（北半球(qiu)秋冬季節）84%的(de)(de)幾(ji)率超過中等強度。市場(chang)擔(dan)憂厄爾尼(ni)諾將導致北半球(qiu)面臨干旱進而影(ying)響下(xia)榨(zha)季甘蔗產(chan)量(liang)。

國(guo)內：產區現(xian)貨報(bao)價7180-7230元(yuan)/噸(dun)(dun)。配(pei)額(e)內進口成(cheng)本約6420-6490元(yuan)/噸(dun)(dun)，進口利潤(run)570-640元(yuan)/噸(dun)(dun)；配(pei)額(e)外(wai)進口成(cheng)本 約8200-8300元(yuan)/噸(dun)(dun)，內外(wai)價差1100-1250元(yuan)/噸(dun)(dun)。

小結：近(jin)期原糖(tang)市(shi)(shi)場相(xiang)對平靜，短期看(kan)巴(ba)西壓榨進(jin)度，中期看(kan)印度降(jiang)雨情(qing)況。巴(ba)西5月(yue)下(xia)半月(yue)壓榨數據公(gong)布，產量(liang)同比超25%，超市(shi)(shi)場預期。未來(lai)巴(ba)西天(tian)(tian)氣良好利于(yu)收(shou)割，預計(ji)供(gong)應量(liang)仍會繼續(xu)改善，抑(yi)制價格反彈高度。中期市(shi)(shi)場對于(yu)天(tian)(tian)氣 擔憂加劇，厄(e)爾尼諾在秋冬季節向中等程度發展的概率不(bu)斷增加，當前(qian)對于(yu)印度、泰國的影響尚(shang)難量(liang)化，具體看(kan)7-9月(yue)主產區降(jiang)雨情(qing)況。天(tian)(tian)氣因(yin)素的不(bu)確定性制約遠(yuan)期糖(tang)價下(xia)調深度。

國內截止到(dao)5月(yue)底僅(jin)有272萬噸工業庫存(cun)，此前三(san)個(ge)榨季(ji)6-9月(yue)累計銷量分別為(wei)352萬噸、372萬噸、328萬噸。如后期(qi) 進(jin)口(kou)和儲備糖補充，9月(yue)、10月(yue)供應緊(jin)張問(wen)題將凸顯(xian)，近(jin)期(qi)合(he)(he)約受(shou)此支撐(cheng)價格堅挺(ting)。遠期(qi)合(he)(he)約目前不確定性較大，暫以寬(kuan)幅震(zhen)蕩對待(dai)，關(guan)注6月(yue)銷售進(jin)度及政(zheng)策(ce)預期(qi)。下周國內端(duan)午假日(ri)，注意小假期(qi)風險(xian)。

（來源：光大期貨）